并购重组
联系我们

地址:重庆市九龙坡区奥体路1号附5号14楼(袁家岗中新城上城5号楼14层)

电话:023-68101865 023-68447406 023-68440227

邮编:400050

--并购重组--

企业并购中的整合盲区

本来来源:未知 发布日期:2016/05/05
    近来,在全球企业并购交易大幅萎缩之际,中国企业的并购活动却日渐频繁。据波士顿公司估测,中国企业的并购额在过去5年里以每年70%的速度增长。
    然而,并购活动蕴含着极高的风险。有些企业只在并购谈判上倾注全力,而忽视并购后期的资源整合与专业管理,最终导致并购策略的失败。这样的事例无论是国内还是国外都有很多。
    实际上,大多数企业缺乏缜密的整合计划。1989年,日本索尼公司以60亿美元的代价从可口可乐公司手中收购了美国哥伦比亚影片公司。索尼希望通过“软件与硬件”的协同整合,使自己在影视产业中处于主导地位。但索尼没有一个合适的管理机构来运作所购并的企业,只能花费7亿美元聘请专业管理人员,但效果并不理想。此外,保守的日本文化与具有强烈自我意识的美国好莱坞商业环境格格不入。1994年11月,即购并后的第5年,索尼公司宣布在电影业中亏损了32亿美元,并最终退出。
    2000年1月,全球发生了金额最大的并购案――美国在线以1600亿美元并购时代华纳。时至今日,这起并购案被人们认为是一次非常失败的并购。其中的教训是收购方以非常高的溢价进行收购,但合并后的新公司并没有获得效率的提升,反而出现了经营业绩下滑。最终,新旧媒体巨头为融合付出了高昂学费。
    国内企业并购失败的案例也很多。1996年12月民营的深圳创世纪投资公司收购了上市公司“苏三山”,收购方是一家房地产企业,被收购方是一家纺织企业。收购方买壳上市后,经过艰难的整合,仍没能止住苏三山在主业经营上的滑坡。1998年9月,苏三山因连续三年亏损,成为中国证券市场上首家被特别处理的上市公司。
    多元化的扩张收购也会导致企业衰败。1999年3月,曾引领中国火腿行业的河南春都股份公司上市。这家企业的国内市场占有率最高时曾达到70%,可如今,春都上百条生产线全线告停。2003年3月25日因连续3年亏损,春都公司股票被暂停上市交易。春都的失败主要归咎于盲目多元化发展及扩张收购。春都为了把企业“做大做强”,先后兼并洛阳当地的制革厂、饮料厂、制药厂、木材厂等一大堆负债多的企业。在兼并收购的17家中,半数以上亏损,最后使企业陷入绝境。
    导致企业并购失败的原因很多,但可以肯定的是,并购的成败与不同企业之间的整合效果高度关联。德鲁克曾指出,企业并购不仅仅是一项财务活动,只有在资源整合上取得成功,才是成功的并购;否则,仅是在财务上的合并,将导致业务和财务的双重失败。